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煤炭石油:关注国企改革主题 荐2股

2019-12-04 14:25:18来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:关注国企改革主题 荐2股 2017-04-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■行业动态分析动力煤价格继续呈现缓慢回落趋势,预计5月份趋势将持续。一方面,需求下降致下游采购观望情绪重。另一方面,供给面由紧变松,供需矛盾持续缓解。焦煤方面逻辑未变,焦点还在焦钢博弈,双焦短期持续乐观,中长期看平稳。近期焦企在酝酿新一轮提涨,但考虑近期钢厂利润有所下降,现阶段还是以博弈为主。焦煤一方面如果焦化厂在博弈中胜出,将助推炼焦煤触底反弹,相反如果焦化厂限产持续加强将对焦煤需求造成较强压制。

二三季度为动力煤行业阶段性淡季,对于未来价格走势我们认为有以下关注点:

1.水利发电的替代,预计水电将在5月开始发挥替代效应,水电量也将对煤炭价格产生较强影响。由于水电存在不稳定特征,所以为不确定性因素。根据前期调研的结论,今年市场预期水电小年,所以目前火电依然存在平稳预期。

2.中长期合同助力平抑煤价暴涨。近期,发改委方面有加强长协合同的签订和履约趋势,这一趋势有望促进煤价逐步趋稳。

.安全环保监察严格程度将影响供应。目前产地复工符合预期,在没有新的矿难或者环保因素等因素影响安全核查的前提下,供给面紧缩局面有望持续缓解。

我们认为煤炭企业未来业绩有望持续改善,板块估值有望持续修复,建议持续关注山西国改主题。

■行业热点追踪事件:近日,国务院发改委下发《关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知》(发改能源2017609号)(以下简称《通知》)的特急文件。《通知》明确了关于落后产能减量臵换的相关细则。

点评:

《通知》将臵换产能的折算比例设定在1 0%,并强调比例可以提高至150%,超出之前市场110%-120%的预期。《通知》明确说明2016年已退出的产能最迟应于2017年9月 0日之前签订产能臵换指标交易协议。根据2016年淘汰落后产能2.9亿吨口径测算有1.9 亿吨-2.2 亿吨产能将在截止日期前进行交易,我们认为这一规定将有效促进减量臵换指标的交易。从空间角度,《通知》鼓励跨省、区域进行减量臵换交易,我们认为此举将利好行业资源整合。

建议关注兖州煤业、陕西煤业。

风险提示:焦化厂限产加大,水利发电超预期,政策执行不及预期

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